（原标题：东吴期货投资策略早参20230327）

硅谷银行接近被收购，油脂油料底部反弹| 东吴期货计议所投资策略早参

2023.3.27

宏不雅金融衍生品:指数区间触动

股指期货。上周市集举座呈触动上行走势，成交量有所放大。上周市集热门采集于数字经济板块，来往热度较高。数字经济和中特估仍有望成为下一阶段干线。举座来看，国内经济复苏赓续考据，国际避险情谊有所回落，市集短期或延续触动偏强走势，操作上提议高抛低吸为主。

玄色系板块: 止跌企稳

螺卷：上周钢材价钱彰着走弱，一个是国际宏不雅风险点发酵，另一个是受铁矿价钱大幅回落和建筑钢材需求走弱的影响。当今这些要素影响在缩短但莫得灭绝，价钱企稳反弹要看到钢材需求彰着的好转，盘面大跌后围聚本钱隔邻有一定撑握，操作上提议不雅望，关爱钢材需求施展。

铁矿。铁矿价钱高位出现比拟彰着回落，当今看供应同比保握增量，需求铁水保握高位但赓续上行空间在缩短，铁矿短期还保握去库，但中期供需宽松风光也曾变成，短期盘面大跌后技巧上有反弹需求，不再提议追空，恭候反弹空09，5-9正套赓续握有。

双焦。宏不雅避险情谊有所缩短，但并未灭绝，盘面将在基本面和宏不雅情谊间往返反复。再从基本面来看，短期双焦仍处紧均衡现象，但澳煤入口将全面放开，下半年供应压力大，供需将缓缓趋于宽松，操作上提议恭候宏不雅情谊企稳，逢高逢反弹作念空双焦09合约。

铁合金。双硅库存上周均蹂躏新高，硅铁库存增幅31%，硅锰库存增幅13%，商业商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。明天瞻望库存难以获得大鸿沟去化，硅铁多地停产以及数目较低的仓单提供了一定的利多要素，且兰炭限产的音书股东硅铁本钱线预期，主力合约大幅上行。总的来看，短期硅铁有边缘拉动，不错轻仓试多，但遥远双硅握续走弱的趋势不会改变。

玻璃纯碱。纯碱期现商出货加多，下流的话拿货积极性一般，主要如故按需拿货，全球齐偏不雅望格调，重质碱去库彰着。上周五纯碱09大涨，主要怨尤于移仓换月和贴水成就，09短期看反弹。玻璃盘面施展上佳，沙河地区产销依旧亮眼，现货价钱上升，下流地产市集施展企稳回暖，但深加工订单数据一般，明天握续性有待考据，偏乐不雅看待，策略依然是买入看多。

能源化工：油价又惊魂，PTA一骑绝尘

原油。由于德意识银行CDS再调动高，市集担忧其成为下一个瑞信，欧洲银行业危险呈现延迟之势，原油无愧现时最好作念空场所，当宏不雅风险发生时再度领跌市集，不事后深夜跌幅有所收窄。咱们觉得油价遥远基于估值和基本面仍然偏多，但短期易受外界要素打扰，仍需密切关爱银行业风险。

沥青。3月第4周沥青产业数据裸露真金不怕火厂开工率大增，不出门货量也有所反弹，厂库看守持重但社库库存上行节律彰着放缓。周度产业数据较前期稍许偏空但依然乐不雅。隔夜油价走弱，短期关爱下落风险，远月09合约仍可逢低缓缓布局多单。

LPG。现时LPG自己驱动有限，基本面处于辗转中寻求均衡的阶段。利好要素主要来自于下流PDH需求的成就。跟着外盘丙烷走弱，国内PDH安装利润获得改善，开工率已在平定回升，带动安装开工负荷和原料需求反弹。但需求端成就预期的同期供应有望进一步增长，在中东地区发货量缓缓收复、入口窗口掀开的环境下，我国LPG到港量瞻望将权贵加多。因此短期来看，LPG市集反弹的能源相对有限。

PTA。周五再度增仓大涨，年内新高。PX和PTA赓续共振保握基本面驱动上行，周内调油经济性因汽油价钱上升以及利润膨胀有所成就。PX行将迎来4-5月采集测验周期，瞻望大幅去库，PTA估值合理，连续去库，聚酯开工保握高位。策略提议：多单握续握有，本钱与供需双驱动，5-9正套赓续握有，明天仍有上升起间。

MEG。EG口岸库存去库不握续，上周又反弹至103万吨控制，近期市集不断说起减产音书，音书面利好与高库存相互博弈，上周基本以辗转触动为主，可是接近4月份测验策划本质附近。策略提议：布油价钱在75好意思元以上时，可逢低多09合约。

PVC。烧碱价钱也曾基本企稳，可是电石价钱仍在加快下落，电石分娩利润耗损加重，运转出现减产迹象。本周PVC企业不断运转测验，开工率下行，明天仍然有下行空间。库存连续去库，下流投契性补库对去库有一定撑握，重心关爱去库的握续性。策略提议：09合约估值在6000-6100控制提供作念多的安全边缘。

甲醇。春检杀青、库存低位、MTO利润膨胀以及基差偏高档利多要素尚存，宏不雅情谊企稳的情况下甲醇仍有反弹能源，可轻仓逢低短多。但北港和坑口煤价钱近期运转阴跌，在煤制现款流有益润的前提下，需关爱本钱端下移所带来的风险。跟着存量安装收复、新产能投放以及到港量的加多，4月供需瞻望偏宽松，05-09可议论逢高反套。

棉花棉纱。国内短期无法扭转供需宽松方法，新疆棉加工量已蹂躏600万吨，边缘供应压力不断增大，而需求复苏缓慢，市集乐不雅情谊渐渐消退。关爱宏不雅环境变化和补贴战略。

有色金属：德银扰动市集情谊

铜。德银带动避险情谊升温，铜价承压。周五伦铜收跌0.49%，沪铜主力合约日盘收涨1.84%，夜盘收跌0.06%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，再度带动避险情谊升温，铜价承压彰着。基本面，铜价反弹扼制下流糜掷，出现订单透支情况，新增订单有限，且废铜对精铜的替代效应加多。入口耗损扩大，后续入口铜流入短少握续性。当今现货依然较好，社库尚在去库周期，跨期正套仍可关爱。系数价钱方面需警惕市集情谊反复，基本靠近价钱存在撑握可是上驱能源有限。

铝。风险偏好下降，铝价触动运行。周五伦铝收涨0.77%，沪铝主力合约日盘收涨1.21%，夜盘收涨0.30%。宏不雅面，德银CDS大幅上升，带动避险情谊升温，铝价略有承压。基本面，周四SMM铝锭库存较周一下降4.7万吨，同期铝棒库存转为去库，较周一下降0.94万吨，库存去化加快主要受西南减产、铝水滚动率抬升等要素的影响。此前入口窗口一刹启齿，需关爱国际货源对国内的施压，本年受俄铝影响全年入口可能超预期。总体看，糜掷改善，下方撑握走强，可是入口近似宏不雅握续施压，瞻望铝价看守触动运行。

农家具:豆类油脂技巧性反弹

油脂。从上周五下昼运转，商品市集举座氛围回暖，油脂也跟从反弹。但咱们觉得油脂的反弹更多是握续下过期的技巧性反弹，暂时并莫得彰着的基本面利多要素出现，因此本轮反弹的握续性可能并不彊，中长线仍然看空。操作上，提议此前空单可合乎减仓，恭候逢高赓续加空的契机。

豆粕/菜粕。巴西新季大豆丰产已板上定钉，巴西大豆升贴水也曾出现-22好意思元/吨的报价，况且握续了一周，带动阿根廷和好意思湾地区升贴水集体走弱，国内大豆到港本钱价较两周前下降500元/吨控制，基差快速走缩。且由于后续大豆到港量弥漫，繁衍利润握续耗损，需求欠安，使得豆菜粕供需基本面较为宽松，瞻望短期或有技巧性反弹，但举座如故偏弱的走势。

生猪。上周2305合约呈触动走势。现货猪价举座维稳偏弱，繁衍端举座出栏积极性尚可，屠企收购相对顺畅。样本屠企日度宰杀量较上周有所加多。当今供应相对默契较

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期市有风险，投资需严慎！

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